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2022世界杯4强:清点合成资产Synthetix生态项目:上线后能否整体动员合成资产的应用

admin2021-10-2658

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统一生态中的项目之间可能发生巧妙的组合,促进生态的整体生长。近期老牌合成资产项目Synthetix生态中有一系列项目即将上线主网,并部署到以太坊二层扩容方案Optimi *** 上,这可能动员Synthetix中合成资产的需求,增添合成资产的生意量,使SNX的质押者盈利增添,新的代币也将部门分发给SNX的质押者。

当前已知的Synthetix团队确立的生态项目包罗期权协议Lyra、二元期权Thales、生意平台Kwenta、资金筹集平台Aelin、资产治理平台dHedge。本文PANews将先容这些项目及希望,探讨合成资发生态的生长远景。

Lyra Finance

由于期权生意的高风险,纵然是在中央化生意所中,期权合约的生意价钱之间也有较大价差, *** 化生意所(DEX)中的期权生意则更难控制流动性提供者的风险。Lyra的优势在于通过自动风险治理来降低流动性提供者的风险,提高自动化做市商(AMM)的流动性。

我们知道,在现货生意中,若是以4000美元的价钱买入1ETH。当ETH的价钱跌至3000美元时,投资者将损失1000美元。同样以4000美元为保证金,在4000美元的价钱以2倍杠杆做多2ETH的合约。当ETH的价钱跌至3000美元时,投资者将损失2000美元。若忽略期货中的溢价与资金用度,期货生意可以看作只是带杠杆的现货。总体上,期货与现货的收益/损失与价钱之间呈线性关系,如下图所示。

期权生意中的亏损和收益则加倍“暴力”。对于大多数OTM(Out of the money,行权价在资产价钱之外)期权,交割日期前,资产价钱可能达不到行权价,购置期权的损失保持100%。现实上,期权费与保险费共用一个英语单词“Premium”,期权费也被称为保险费,即通常情形下购置后都没有收益,然则当到达一定条件时,收益将急剧增添。

以下图所示,以购置看涨期权Call为例,在到达行权价Strike之前,损失为牢靠的100%,即购置期权的所有本金。当到达Break Even时,收入恰好笼罩购置期权的成本,总收益为零。倘若价钱继续上涨,收益将急剧增添。若是将现货或低倍杠杆的期货与期权放在统一坐标系中,期权对应的图形斜率更大,可以明白为期权的杠杆倍数更高。

由于风险的差异,链上现货、期货、期权协议的流动性差异很大。在链上为现货资产提供流动性相对对照简朴,可以直接使用Uniswap等AMM,纵然基础资产的价钱相对订价资产上涨一倍或者下跌50%,无常损失相对于持有两种资产也只有5.7%。而为期货生意平台提供流动性更难,风险将成倍增添,以永续合约Perpetual为例,凭证CoinGecko数据显示,住手8月24日,PERP流通市值约为7.6亿美元,但协议的总锁仓量只有1240万美元,官网显示BTC/USDC与ETH/USDC这两个主要的生意对已往24小时生意量之和约为1380万美元。

思量到为期权生意中的高风险,在链上以AMM的形式为期权生意提供流动性加倍难题。在期权中,Delta、Vega、Gamma、Theta和Rho都可以反映当前价钱的敏感性,详细的寄义、特点以及盘算方式如下表。Lyra凭证Delta和Vega来动态调控AMM的风险。

Delta对冲

Delta是最主要的期权敏感性指标,Delta=期权价钱转变/现货价钱转变,意味着现货颠簸一个单元时,期权价钱的更改幅度。

在传统金融中,投资者也经常通过Delta中性战略来组织包罗期权的组合头寸。Lyra以在Synthetix上生意的方式来对冲流动性提供者的Delta,控制流动性提供者的风险,使整体Delta回归中性。Lyra中的Delta对冲步骤如下:

  1. 获取每一个AMM的净头寸。

  2. 将每一个AMM的净头寸与对应的Delta相乘。

  3. 盘算每一类产物的上述乘积之和,获得净Delta。

  4. 买入(Delta为负时)或卖出(Delta为正时)与净Delta一致数目的代币,以使底层资产回到Delta中性。

例如,若ETH只有Delta为0.5和0.3的两个产物,AMM划分做空了10 ETH和做多3ETH,那么净Delta = 0.5 x (-10) + 0.3 x 6 = -3,这意味着AMM做空了3ETH,需要从外部生意所买入3ETH以回到Delta中性。

Vega风险动态调整

期权生意的价钱将围绕在Black Scholes的理论值周围,但为了降低流动性提供者的风险,Lyra会依据该生意是降低总的风险敞口照样增添敞口来发生纰谬称的价差。增添流动池风险敞口的将会受到抑制,而降低风险的生意将会受到促进。

好比,一个凭证Black Scholes订价为100美元的看涨期权,AMM的净空头头寸为500Vega的情形下,AMM可能愿意以95美元的价钱买入该看涨期权,而将继续卖出该看涨期权的价钱定为110美元。分外的Vega使买方价钱增添了5美元。

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当前希望

现在Lyra已部署到Optimistic Kovan测试网上,用户可以在上面生意期权。在已有头寸的情形下,举行相反偏向的生意会自动平仓。若要净卖出期权,则需要支出100%的保证金,同时获得期权费。如在8月19日ETH价钱3000美元的情形下,卖出1ETH 8月23日交割且交割价为2700美元的看涨期权,可以获得500美元的期权费,但需要1sETH作为抵押品。到期后协议将自动举行整理。

然则思量到提供流动性的高风险,项目方并没有提供允许用户添加流动性的UI界面。从团队处领会到,纵然主网上线,初始的流动性也将从投资人和互助同伴处召募,在成熟后,最终才会允许用户提供流动性。

Thales Matket

Thales是身世于公元前640年的古希腊头脑家,他通过考察星空展望天气,判断出下一次橄榄成熟时将丰收,于是事先租下了爱奥尼亚所有的橄榄压榨机。在橄榄成熟时,由于橄榄压榨机的需求增添,他再以更高的价钱出租出去而大赚一笔。

这就是纪录中期权合约的第一次行使。此处,二元期权协议Thales借用了古希腊头脑家的名字,它使用户能够天真确立包罗传统金融、加密资产和体育博彩等方面的衍生品。

在到期时,二元期权的投注并不像股票、期货或通例的期权一样延续漫衍,简朴的说只有赢或输,而没有中央状态。在上一次美国总统选举时代,FTX等生意所就推出了特朗普照样拜登获胜的二元期权。

Thales中的每一个期权市场,在0x上都有一个订单簿可供生意。带有偏向的期权代币可以通过铸币的同时卖出另一种代币获得,也可以直接通过0x生意。铸币时,每1sUSD都市铸造出1sLONG和1sSHORT代币,协议会收取1%的铸币费,同时可以选择卖出自己不看好的代币,剩下的一种代币到期后凭证是否到达条件可以赎回1sUSD或者归零,接纳Chinlink举行喂价。

例如,Joe在0.5sUSD的价钱处购置了BTC的看涨二元期权,到期日为12月31日,执行价钱为10万美元。若到期时BTC价钱大于即是10万美元,Joe持有的每个sLONG代币将可以赎回1sUSD,每个赚取0.5sUSD;若到期时BTC价钱小于10万美元,Joe持有的sLONG不能以赎回任何资产,每个亏损0.5sUSD。

Thales中的期权代币均需要sUSD举行铸造,可铸造Synthetix中的加密钱币、指数、外汇等对应的期权。Thales可以动员sUSD的需求,并为Synthetix中的合成资产提供更庞大的生意战略。在Thales已宣布的代币分配中,明确示意35%将分配给SNX的质押者,其中的15%将在代币刊行时举行回溯奖励,但会在12个月内线性释放,其余的20%也将在一年时间里发放给SNX质押者。

Kwenta(Synthetix.exchange)

Kwenta是基于Synthetix的 *** 化衍生品生意所,与其它DEX相比,Kwenta的特点在于具有无限流动性,生意零滑点,这一特点可使Kwenta在大额生意中更有优势。

此前,Curve就与Synthetix配合实现了跨资发生意。好比将WBTC生意成ETH的历程,WBTC会先换成sBTC,再在Synthetix中兑换成sETH,最后换成ETH。提升了Curve和Synthetix在大额生意中的职位。

Kwenta已部署在以太坊主网上,并迁徙到扩容方案Optimi *** 上,以降低用户的用度。Kwenta中的生意收取千分之三的手续费,而这些用度将分发给SNX的质押者。

凭证Synthetix首创人在项目生长设计中的形貌,Kwenta团队将分拆成一个自力的团队,在Synthetix的治理框架之外举行自治和治理。它可能会推出一种治理代币,分配给SNX的质押者。

Aelin Protocol

Aelin可以辅助项目方筹集资金,也可辅助通俗用户进入一级市场。项目方可以处于早期的风险投资轮,根据一定的归属时间表分配代币,也可以是随便数目的一次性生意。通常情形下,这种时机由大型基金掌握,Aelin则使融资历程加倍开放和透明。

协议治理代币AELIN的50%将分配给SNX的质押者。

dHEDGE

dHEDGE是确立在Synthetix之上的资产治理协议,同Enzyme一样,允许任何人确立投资基金,或者加入他人治理的基金。dHEDGE已在去年上线以太坊主网,并刊行治理代币,今年部署在Polygon上,以支持Polygon上的代币与流动性挖矿战略。

当前dHEDGE治理的资产并不多,住手8月23日,dHEDGE在以太坊和Polygon上治理着1万美元以上的基金一共有242个。治理资产最多的是由Ben formerly 'Jesse Livermore'确立的“Jesse Livermore Hearts Crypto”资金池,该池治理着413万美元的资产,从确立到现在为投资者带来了437.2%的回报率。

然则由dHEDGE自身所治理的两个较大的资产池显示并不突出,其中“dHEDGE Top Index”池治理资产395万美元,按资产排名位于第二位,从确立以来亏损3%;“SNX Debt Pool Mirror”治理资产269万美元,按资产排名位于第四位,从确立以来盈利60%。

由于投资者加入时使用的稳固币也都市先被换成sUSD,以太坊上的dHEDGE只能生意Synthetix上的合成资产(Synths),dHEDGE动员Synthetix中合成资产的应用。

结语

Synthetix生态项目将整体提升合成资产的应用,改善稳固币等合成资产的需求,提升SNX质押者的盈利水平。

然则,由于项目的分拆,以后SNX的权益将削减。例如,此前Synthetix.exchange中的生意手续费将分发给SNX的质押者,但Kwenta分拆之后,将由自力的治理代币举行治理。

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网友评论

2条评论
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